榜单发布 | 2022中关村上市公司科创100：高质量创新助力企业行稳致远

党的二十大报告明确提出：“高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务。”“完善科技创新体系，坚持创新在我国现代化建设全局中的核心地位，健全新型举国体制，强化国家战略科技力量，提升国家创新体系整体效能，形成具有全球竞争力的开放创新生态。”这为我国新发展阶段谋划和开展经济转型升级和科创事业发展提供了根本遵循和行动指南。

2022年，资本市场改革蹄疾步稳，多层次资本市场建设持续推进，为推动经济高质量发展持续注入新动能。随着产业集聚效应持续扩大，高质量的“硬科技”企业群体稳步壮大，由企业主导的创新成果竞相涌现，创投机构的积极性逐渐激发……科技、资本和产业的良性循环支持着科创企业迈步向前。

为把握科创趋势，关注产业动向，由中关村高新技术企业协会与中关村创业投资和股权投资基金协会指导，智成企业研究院主办的2022年度高成长企业TOP100年度盛典活动再一次聚焦上市公司，推出“2022中关村上市公司科创100”榜单，致力打造继“高成长企业TOP100”后又一影响力品牌。

由行业专家、投资机构、科技服务机构代表等组成的专家评审委员会通过对截至2021年12月31日存续的注册地在北京的上市公司（包括A股、美股、港股，在多地同时上市的企业，按照A股、美股、港股的优先性原则，选择其中一地数据作为样本）进行统计分析，用近三年的技术创新投入、创新成果产出、公司经营状况三个关键维度评价企业的科创属性，综合量化统计、差值分析以及行业趋势，形成本届榜单，遴选出北京市科创领域表现优异的上市企业，并多维度分析其背后的影响因素，以期把握北京市的科创脉搏，为政产学研投各界提供借鉴。

在与深数智招联合打造的榜单解读报告中 ，智成企业研究院对样本企业与上榜企业的专利数、注册资本、员工总数、研发费用、净利润、净资产收益率等13个变量的分析，（如表1所示），同时使用T检验来探究其中在上榜企业和未上榜企业之间存在显著差异的变量（如表2所示）。

表1 上市企业变量基本信息

表2 上市企业变量的T检验结果

我们发现，在这些变量之中，全部上市企业样本与最终上榜的上市企业存在显著差异的变量包括：“专利数”，“员工总数”，“总市值”，“营业收入”，“研发费用”，“第一大股东持股比例”6个变量。

随后，为进一步探究相关因素影响上市企业科创属性的程度，智成企业研究院通过回归分析得到了影响企业是否上榜的函数模型，主要包括“专利数”、“员工人数”、“总市值”、“营业收入”、“研发费用”5个变量，其中“专利数”，“员工人数”，“总市值”和“研发费用”有助于企业进入榜单，而“营业收入”则不能帮助企业进入榜单。

表3 影响上市企业是否进入榜单因素的解释

从实际意义上看：

1. “专利数”有助于企业进入榜单，权重为51.9%。专利数反映了企业的创新能力和创新产出，这为企业提供核心竞争力，帮助企业提高适应转型能力以应对快速变化的市场。因此，专利数更多的企业更有可能会上榜；
2. “员工人数”有助于企业进入榜单，权重为17.3%。员工人数反映了企业的规模，员工是企业成功的关键。尤其是在知识经济时代，企业的人力资本可能是决定其能否实现高成长的关键。因此，员工人数更多的企业更有可能会上榜；
3. “总市值”有助于企业进入榜单，权重为6.3%。总市值是指一家上市公司的发行股份按市场价格计算出来的股票总价值，其反映了投资者对企业的信心和企业的竞争优势，有利于企业的融资和品牌价值等。因此，总市值更高的企业更有可能会上榜；
4. “研发费用”有助于企业进入榜单，权重为10.0%。研发费用是指企业在进行新产品和新工艺研究开发过程中发生的各项费用，这种投入在一定程度上能够带来更有价值的研发成果，有助于企业从竞争中脱颖而出。因此，研发费用更高的企业更有可能会上榜；
5. “营业收入”不利于企业进入榜单，权重为14.5%。营业收入是从事主营业务或其他业务所取得的收入，其体现的是企业当下的盈利能力，不能帮助企业进入榜单。在实际分析中，由于不同行业和不同规模的企业之间营业收入绝对数值相差较大，其具体数值往往参考意义有限。因此，本研究进一步构造了更具有参考意义的“市销率”指标，即总市值和营业收入的比值，这一指标同时考虑了总市值和营业收入的变化，更具有参考价值。结果表明低的市销率有利于企业进入榜单，因为越低的市销率代表平均每股的营业收入较高，即企业的股票被市场所低估，因此该企业极具发展潜力，有较大的投资价值。因此，营业收入的具体数值大小不能帮助企业进入榜单，而总市值和营业收入的比值越低的企业更有可能会上榜。

与前一届的数据分析对比来看，本届榜单中影响上市样本企业进入榜单的因素主要发生了三方面的变化，更加注重创新质量：

1. “专利数”的权重大幅上升。上市公司作为中国经济发展的中坚力量，其创新能力不仅是推动公司持续高质量发展的基础，更对中国的经济发展和创新型国家建设都具有重要的现实意义，而企业专利数是上市公司创新能力的直观体现。作为“十四五”第一年，2021年无疑是中国跻身创新型国家的关键期，从而企业自主创新被赋予极大的重要性。因此，2021年的影响因素中，“专利数”的权重大幅上升；
2. “总市值”的权重下降。“总市值”虽然有利于上市企业进入榜单，但可以观察到，越来越多的上市企业虽然总市值相对较低，但其在某一细分领域处于领先地位，虽然这些企业隐身于大众视野之外，但其正逐步成长为行业隐形冠军，有较大的成长潜力。例如2021年北京市经济和信息化局公布北京市第一批“隐形冠军”企业拟认定名单。因此，2021年的影响因素中，“总市值”的权重下降；
3. “研发费用”的权重下降。“研发费用”虽然有利于上市企业进入榜单，但由于其更偏重创新投入，对企业成长潜力的说服力下降。创新是成功率很低的试错过程，这个过程需要巨大的投入，例如研发费用。如果能提高企业和全社会的创新效率，将对国家或地区经济发展产生深远影响。能帮助企业成长的不是单纯的创新投入，而是同时考虑创新绩效和产出的创新效率。高效率、有力度、有效果的创新更能帮助企业成长。因此，2021年的影响因素中，“研发费用”的权重下降。

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