三度递表，易点云重营销轻研发三年亏10.5亿元

2023-03-20 11:06 由张佳发表于 #商业

3月20日消息（张佳）近日，易点云有限公司（下称“易点云”）在港交所递交招股书，拟冲击港交所主板IPO，中金公司担任独家保荐人。此前易点云曾在2022年2月28日、9月9日两次向港交所递表，本次是第3次递表。

公开资料显示，易点云的历史可追溯至2014年，当时其附属公司北京易点淘注册成立并主要从事提供办公IT综合解决方案。自此，易点云成为中国主要的办公IT综合解决方案供应商，按订阅基准为企业客户（主要包括中小企业）提供一站式办公IT服务。

据招股书披露，2021年易点云入选了第二批国家级专精特新“小巨人”企业名单。截至2022年末，易点云拥有约4.2万家订阅企业客户及约110万台订阅设备。

但是，财务数据显示，易点云多年来增收不增利，2020—2022年，易点云分别实现营收8.13亿元、11.84亿元和13.72亿元，净利润分别为-8844.4万元、-3.48亿元、-6.12亿元，三年累计亏损10.48亿元。

对此，易点云在招股书中解释，主要是按公平值计入损益的金融负债所致，2021年及2022年，易点云录得金融负债公平值变动亏损分别为4.16亿元、7.02亿元。经调整后，2020年依然净亏损4.45亿元，2021年和2022年分别实现盈利0.93亿元、1.35亿元。

值得关注的是，在业绩大幅亏损背后，易点云存在重营销轻研发的现象，2020—2022年，易点云的研发开支分别为5794万元、6207万元以及8403万元，研发费用占比6％左右。同期，易点云销售及营销开支则分别为1.19亿元、1.81亿元以及1.65亿元，分别占总收入的比例为14.6％、15.3％和12％。从销售费用的具体构成来看，雇员薪金及福利开支较高，2022年这部分的开支达到1.3亿元，占比近八成。

此外，易点云还存在欠缴社保的情况，截至2020年、2021年及2022年12月31日，该公司欠缴社会保险分别为210万元、350万元及70万元，合计630万元。

值得关注的是，办公设备租赁是典型的重资产经营模式，这意味着易点云需要沉淀大量资金。

易点云为采购设备需要支付大量的前期费用，近三年的采购金额分别为11.3亿元、14.4亿元、6.19亿元，来自五大供货商的采购量占采购总量的58.6％、78.5％及72.9％。

在成本高企之下，易点云不得不通过贷款或租赁提供资金支持，2020—2022年各期末，易点云流动及非流动借款分别为12.41亿元、16.05亿元、13.93亿元。同期，借款利息分别为8702.2万元、1.24亿元、1.31亿元，逐年增长。

此外，易点云应收账款巨大且逐年攀升。2020—2022年，易点云录得应收账款总额分别为2.24亿元、2.9亿元及3.22亿元。同期，公司的经营性现金流分别为-2.69亿元、-2.07亿元、5.96亿元，2022年才转正。整体来看，易点云的运营压力连年增长。