降价反噬特斯拉，但价格战仍将继续

撰文 | 小不董

编辑 | 李信马

题图 | IC Photo

4月20日，特斯拉发布了2023年第一季度财报，总收入约233.3亿美元，同比增长24.38%；净利润约25.13亿美元，同比下滑超24%，低于市场预期。

毛利率则进一步从去年四季度的23.8%下降至19.3%，跌破20%的关键节点。从营收、利润、毛利率的环比下滑来看，特斯拉去年底掀起的价格战正是“罪魁祸首”。

此前分析师对本季度特斯拉毛利率的预测多集中在18%-20%之间，最终结果也基本符合预期，但由于数字跌破20%，达到2020年底以来的最低值，触及了部分投资者的底线。

分业务来看，特斯拉在汽车业务、储能业务、服务及其他业务分别实现营收199.63亿美元、15.29亿美元、18.37亿美元，分别同比增长18%、148%、44%。但是，特斯拉在其核心汽车业务上的毛利率跌至21%，创下近两年来的新低。

财报发布当天，特斯拉收盘价报180.59美元，最高183.5美元，最低177.65美元，成交量1.26亿股，总市值5723亿美元。

图片来源：百度股市通

截止发稿前，特斯拉股票报162.99美元/股，总市值5166亿美元。

图片来源：百度股市通

一、降价反噬利润

特斯拉去年底掀起的电动车价格战现在正反噬自己。在财报电话会上，当被问及其利润率的未来方向时，特斯拉高管拒绝给出任何指导。“如今的环境下，我们很难对此做出预测，”首席财务官Zachary Kirkhorn表示：“宏观环境存在太多不确定性。”

马斯克则向美联储“甩锅”，称美联储持续加息导致汽车价格变相上涨。“当前宏观环境仍存在不确定性，”他说：“我认为人们已经注意到（宏观环境变化），尤其是在购买汽车等大宗商品时。”

图片来源：特斯拉财报

财报中罗列了一系列利好消息，例如储能部署在第一季度同比增长360%、今年晚些时候将在上海建立第二个40千瓦时的超级工厂、以及同比增长的太阳能部署（但也会受到供应链挑战的影响）等，总体看来似乎都在向好的方向发展，但总让人觉得有些尚未落地与遥不可及。

相比起来，外界更关注的是特斯拉的降价问题。网传消息称，本周六，中国内地市场特斯拉Model 3、Model Y将迎来降价，其中Model 3最高降4.3万，Model Y系列降4.6万。对此，特斯拉方面回应称，该消息不实。

图片来源：微博

但就在财报发布前一天的4月19日，特斯拉美国官网显示，包括Model 3、Model Y在内的多款车型再次降价，幅度在4.7%-6%左右。其中，Model 3后驱版售价由4.199万美元下调2000美元至3.999万美元，标志着特斯拉汽车的最低售价正式跌破4万美元。

值得注意的是，Model 3是特斯拉唯一一款联邦税收抵免从7500美元减少到3750美元的车型。这意味着特斯拉似乎正试图通过直接降价来应对减少的激励措施。

图片来源：TESLA官网

今年一季度，特斯拉交付量虽然再创新高，达到近42.3万辆，但环比增长仅4%，低于华尔街预期的43.2万辆。

去年四季度的降价大幅拉动了特斯拉的销量，骤增的盈利使特斯拉股价走出低谷，但多次降价后，今年一季度交付量环比个位数的增长证明，本轮降价带来的需求不多了，继续降价带来的销量增长还能抵消对利润的影响吗？

“我们坚信我们正在给未来打基础，”马斯克说：“最好是以较低利润大量出货，然后未来从存量汽车上持续获利”。（"It's better to ship a large number of cars at a lower margin and subsequently harvest that margin in the future".）

财报电话会上马斯克表示，他认为特斯拉以利润换销量是“正确选择”，其发言并非无道理，因为不论毛利率还是净利率，特斯拉的盈利能力在一众车企中都是鹤立鸡群的存在，该季度特斯拉运营利润率11.4%，二倍于行业平均水平。

但这也意味着，特斯拉汽车的价格在未来一段时间仍有可能频繁波动。竞争对手及用户不免认为特斯拉降价以求高销量是在引起“价格战”。马斯克回应称：“我们不是在‘发动价格战’，我们只是在降低价格，以实现规模化的可负担性。”

二、需求疲软？

今年一季度，特斯拉产量与交付量的缺口主要来自于价格较高的Model S/X两款产品，上一季度这两款车型共生产了19437辆，但只交付了10695辆，产量几乎达到交付量的两倍，这令外界担心，需求和产量并不成正比，如果不进一步降价，特斯拉还能保持增长吗？

但在财报电话会上，马斯克对需求疲软的质疑予以了否认，“汽车订单量超过了产量。”他说。此外，马斯克还表示，公司将尽可能提高汽车交付规模，大力投资未来，这将释放与新冠疫情相关的“战略库存积压”。

实际上宏观经济影响的并不止特斯拉一家，回到中国市场，4月11日晚，乘联会发布了2023年第一季度国内车市零售销量前15名车企榜单。数据显示，上榜的车企中，仅有比亚迪和特斯拉中国的累计零售销量呈现同比上涨态势，其余上榜车企的销量则均呈现同比下滑趋势。

但比亚迪无论是增速还是销量都远超特斯拉。乘联会数据显示，2023年1-3月份，比亚迪汽车的累计零售销量为508706台，位居同期国内车企零售销量榜第1名。

图片来源：乘联会

从Model Q到廉价的Model Y，再到近日Model 3降到3.999万美元，都说明国内市场对20万以下车型有着庞大的需求，而特斯拉则并没有吃到这块大蛋糕。

值得注意的是，近日的上海车展中特斯拉并没有亮相。一方面，自2021年上海车展上那场著名的特斯拉维权女车主事件后，特斯拉在之后的国内车展中均缺席；另一方面，特斯拉也实在没有能够拿来展示的新车。

这也意味着，多数有意愿且有能力的特斯拉消费者早已选购完了，想要提振销量，也许特斯拉只能进一步降价。

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