美团收购光年之外，赚了吗？
撰文 / 曹双涛
编辑 / 杨博丞
美团发布公告称以20.65亿人民币完成对光年之外境内100%股权的收购。
据公开信息显示，光年之外由王慧文在今年2月份所创办，出资5000万美元，估值2亿美元，自有资金占25%。王慧文曾在社交平台表示，要打造中国版的“Open AI”。
图源：美团公告
但因训练AI大模型所带来的种种压力，让王慧文身体开始出现各种问题。此前光年之外内部就有消息流出，王慧文近期遭遇个人健康问题，已离职就医。群龙无首之下，光年之外也就选择卖身给美团。
从本次收购来看，截至6月29日，光年之外仍手握约2.85亿美元现金，相当于人民币约21亿元，这也意味着美团几乎以零成本收购光年之外。并且美团在公告中指出，通过收购事项美团获得领先的AGI技术及人才，有机会加强其于快速增长的人工智能行业中的竞争力。
但从当前美团的业务情况以及AI大模型行业的改变，美团零成本收购的背后，美团真的赚了吗？
- 美团收购光年之外实则是必然
事实上，外界对美团此次收购并没有感到意外。因为王慧文作为美团王兴背后的“关键先生”，在美团一路成长的过程起到重要作用。
2005年王慧文和王兴以及王兴高中同学赖斌强，共同创立校内网。次年校内网被向千橡互动收购，成为后来的人人网。2010年，王慧文加入美团后，与王兴、赖斌强共同经历“千团大战”。此后王慧文先后创建并参与管理美团旗下外卖、打车、共享单车多项业务。
对于当时王慧文创办光年之外，王兴在社交媒体曾发文表示，AI大模型让我既兴奋于即将创造出来的巨大生产力，又忧虑它未来对整个世界的冲击。老王和我在创业路上同行近二十年，既然他决心拥抱这次大浪潮，那我必须支持。
图源：王兴朋友圈
除二人多年的情谊外，理论上来说，光年之外获得美团的支持对于其后续的研发甚至应用必然产生不小的推动作用。而对于美团来说，其自身的优势以及当前AI大模型行业相关难点的解决，也为美团收购光年之外进而反哺自身业务提供了契机。
从AI大模型来看，此前AI大模型训练阶段庞大的数据量对算力要求相对较高。
2018年Open AI在训练GPT-1时，所用到的参数数量和数据训练量分别为1.17亿和5GB。但在2020年训练GPT-3时，以上两项数字则分别增长到1750亿和45TB，GPT-4的训练参数量更是高达1.6万亿。
而当时光年之外为补齐自身在算力上的不足，今年3月份也以换购方式收购一流科技。其中，一流科技由清华博士袁进辉带领，是世界上唯一一家以“创业团队身份”研发通用深度学习框架的团队，这支团队所在的框架赛道，正处于AI训练的核心算力层。
但从现阶段来看，AI大模型对算力的要求正在逐渐降低。盛景嘉成董事总经理刘迪曾指出，目前AI大模型底层主要是数据、算力、算法，核心技术难度较低——算力需要依靠英伟达显卡、算法则可使用开源，数据则有法规限制。这种改变也难解决美团在云业务上的短板，早在2020年3月，美团云对外发布公告，将于同年5月停止对用户的服务与支持，并回收资源。未来，美团云仅服务于内部自有业务。
从美团自身来看，对标国内几家大模型厂商大模型训练的数据集来看，百度来源于TOC端，华为主要来自TOB端，阿里、腾讯、商汤则是TOC端+TOB端。而在美团现有的业务中，外卖、到店、酒旅、票务、美团优选、单车、充电宝、民宿等业务均是以TOC端为主。
图源：华泰证券
同时虽然阿里、腾讯、百度、京东等企业均是依靠TOC业务站稳脚跟，但快速崛起的美团，在这些业务上相较于这几家来说更加TOC，也更加贴近基础大模型和AGI。
若后续美团能将自身在TOC业务数据多年的积累，输出到光年之外的团队进行训练，其大模型速度成长可能也会很快。而美团若是将这些大模型和现有业务结合，或许也能在一定程度上提高美团的经营效率。
另外华泰证券在相关报告中曾指出未来超级AI大模型的三个落地方向：提供模型定制部署服务，在静态知识领域替代部分人力，帮助企业降本增效，在信息整合领域提供优于人类的服务。
而美团在本地生活领域深耕多年，手中掌握着大量的商家资源。若后续光年之外的大模型训练得以成熟，美团也能借助这一优势迅速将该大模型推给商家使用。比如为餐饮企业提供定制化大模型，帮助餐饮企业在连锁门店管理、新店选址等方面提供差异化服务。
理想或许很丰满，但面对的现实却是极其骨感。
- 后续美团能给光年之外多少资金支持？
需要说明的是，光年之外后续从大模型的持续训练，到相关功能的推出以及整个商业化的完全落地，除需要很长的时间外，也需依靠美团获得更多的现金支撑。
但随着当前本地生活竞争的加剧，餐饮行业市场的变化，层层压力之下，后续美团能够光年之外多少资金扶持仍值得商榷。
从外卖业务来看，虽然今年上半年抖音高调宣布进军外卖业务，试图从美团的外卖市场分走一杯羹。但因运力端的不足，抖音外卖呈现出高开低走之势。
据业内人士透露，即使在类似于成都这样的餐饮重地，抖音外卖日均订单都尚未突破10万单，这一数字和美团外卖在成都2020年人均137单相比，有着较大差异。
图源：美团外卖
另据相关媒体报道，目前抖音外卖业务已放弃今年达成 1000 亿元 GMV（交易总额）的目标，GMV 也不再是团队下半年最看重的指标。
据了解，该业务当前的重心已转为：尝试用更多方式跑通业务流程。虽说抖音外卖对美团整体冲击有限，但美团外卖最大的敌人还是自己。
2022年疫情特殊的背景下，禁止堂食成了多地疫情防控的重要举措。外卖自然也就成为了当时餐饮商家自救的最好方式，这点从美团的财报也能看出。
2022年，美团配送服务产生的收入700.64亿元，同比增长了22.7%；同期，配送相关成本（主要为骑手成本）801.90亿元，同比增长仅11.3%。这意味着，商家们付出的单笔配送金额在增加，而骑手获得的单笔配送费用在减少。
而从今年Q1来看，这种趋势仍在延续。美团Q1实时配送交易笔数同比增长14.9%，配送服务收入同比增长了18.8%。同期，美团核心本地商业的经营利润率从2022年同期的13.8%增长至22.0%，外卖业务成为其中的主要增长点。
但从现阶段来看，疫情对餐饮行业的影响已彻底退散，美团外卖平均23%左右的佣金比例、配合平台做满减折扣活动蚕食餐饮商家利润，已招致商家的不满。
此前喜茶、奈雪的茶、茶百道、古茗、蜜雪冰城、书亦烧仙草在内的多家主流新茶饮品牌，结成联盟，对外宣布取消美团外卖满减折扣。
四川省南充市火锅协会、广东省33家餐饮协会等机构向美团发出公开信、交涉函等，直指美团单方面提高佣金、涉嫌垄断及不正当竞争等问题，陕西魏家凉皮直接下架外卖业务，部分门店更是不支持骑手生意。
目前市场普遍担忧的问题为，若后续大量商家跟随魏家凉皮的步伐，美团不知会如何应对呢？
除此之外，因当前国内消费市场仍处在温和复苏阶段，外卖员数量高于订单数量几乎成为全国多个城市的常态。显然，这背后透露的是当前用户点外卖的频率在明显降低，而这也必然冲击美团外卖的大盘。
在本地生活业务，虽然本地生活具有杂、乱、多的特点，行业也难以形成规模效应。但因传统货架电商、直播电商增速均出现明显放缓。但与之相对的是，在本地生活诸多细分场景下，未来仍有很大增长潜力。
图源：国联证券
2021年国内家政业、养老服务业的数字化率分别为4.1%和3%，仍处在偏低水平。但随着本地生活电商用户心智叠加转化率的共同提高，其变现效率也有望继续提升，进而带动本地生活电商市场空间出现扩容。据前瞻产业研究院预测，2025年我国互联网本地生活服务行业线上市场规模有望达到40000亿。
图源：浙商证券
为寻找增量，除抖音继续加大本地生活的布局外，小红书、视频号均纷纷入局本地生活。为完成对竞争对手的阻击，美团也持续发力直播业务。6月，美团正在建立直播中台，并为其招聘了一位新负责人，向美团最高决策机构 Steam成员李树斌汇报，未来直播中台的能力将被复用到美团各业务中。同时在相关招聘网站上，美团也在高薪招聘和直播业务相关的人才。
图源：BOSS招聘
但坦白来说，美团诸多能力的不足让其在直播业务上的发展可能无法到达预期。
目前，美团上除大型连锁商家能依靠来自全国不同地区的门店，有能力来承担来自直播间可能出现的爆单。而中小型餐饮商家基于门店数量和人力的不足，其在有效时间内所能服务的顾客有限。换句话说，直播间流量+商品的放大效应很难复用到美团直播上。
另外，纵观抖音、淘宝在直播业务的发展来看，前期需平台完成中心化流量的聚合，在完成TOC端教育的同时，也吸引更多TOB端商家入驻，进而让平台上的商品种类逐渐丰富。但目前美团APP的流量整体趋于商业化，在业绩压力目前美团也不可能完成中心化流量聚合。
更大的问题在于，今年上半年大量新手小白涌入到餐饮赛道上，以及抖音要求商家上线低价团购，这让今年上半年餐饮业比往年更卷。
来自安徽省界首市某家餐饮店的老板朱明（化名）告诉，每年夏季作为啤酒、烧烤、小龙虾的消费旺季，但今年大家在这些品类上的价格几乎打破底线，“99元9斤小龙虾，啤酒免费畅饮”“2元一串羊肉串，啤酒买一送一”等套餐，在当地餐饮商家的抖音团购中随处可见。
但这种无序竞争必然会让今年下半年餐饮行业迎来一波闭店潮，能够在价格战中生存下来的商家自然会对成本进行全方面把控，尤其是很多商家不愿意在售卖低价团购套餐。
显然，当商家对团购的兴趣度降低后，不知美团的到店业务是否仍能保持高增长呢？
主营业务面对压力之下，为将公司更多的资金投入到这些业务上，美团对于C端烧钱换市场的打法也开始不断喊停。比如优鲜业务、充电宝业务、打车业务等等。换句话说，美团目前的战略重心是防守，减少亏损，降本增效活下去。
- 光年之外，能否吸引更多外部资本？
解决光年之外在前期阶段资金不足的另一方式为，后续美团将光年之外独立出去以降低自身股权为代价，吸引更多外部资本。
虽然从此次收购案披露的细节来看，在股权方面，王慧文全资控股的AI Age占比76.72%，王兴全资控股的Qimai占比0.43%，红杉中国占比2.44%，其他投资方占比20.41%。
但光年之外后续若想要吸引更多资本进入，也面临不少挑战。从国内市场来看，国内一级市场对超级AI大模型一直保持相对理性态度。据不完全统计，今年上半年AI大模型领域发生的融资事件为107起，获得融资的AI创业不到百家，单笔融资金额普遍在数千万到数亿之间，这一数字若是和储能赛道相比，整体偏低。
图源：36 氪创投平台
同时，近期关于AI大模型市场的一些言论和动作让一级市场更加谨慎。据悉，昆仑万维创始人周亚辉前妻李琼减持套现22亿元，在将11亿元转借给昆仑万维，引发昆仑万维股价暴跌。
嘉御资本董事长兼创始合伙人卫哲指出，这轮“百模大战”，国内 AI 大模型最终胜出的不超过2个——这意味着，剩下98%的国内大模型都会“死掉”，消失在竞争中。
图源：雪球
从国际市场来看，美元基金的投资逻辑是希望能够找到一个具有可预期发展势能，并且能够和国际接轨的项目，以让被投公司能够支撑起千亿市值，进而获得更多的资本溢价和资本空间。光年之外若想吸引国际资本持续注资的话，对其内部的要求之高远超外界所想象。
目前，ChatGPT面临用户访问量、用户访问时长双双下降的情况，那么一年后的AI大模型市场又会迎来哪些改变呢？恐怕目前没有人给出一个完整的答案。光年之外又要如何提前布局来抢占市场呢？这对光年之外的市场洞察能力提出了更高的要求。
图源：Similar Web
图源：Similar Web
结语：或许王兴是想要让自己多年老友的项目得以延续下去，但代价则是美团必须要付出更多的时间和财力成本。而光年之外后续在美团的带领下会是命运多舛，还是会顺风顺水，恐怕需要时间来检验了。