制造业PMI重回扩张区间，机构解读来了

【环球网财经综合报道】国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会3月31日发布数据，3月份中国制造业采购经理指数（PMI）、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.8%、53.0%和52.7%，比上月上升1.7、1.6和1.8个百分点，三大指数均高于市场预期。

中信建投研报显示，3月制造业PMI时隔5个月重回扩张区间，这一表现显然超过市场预期。3月制造业PMI大超预期，主因需求指数（新订单、新出口订单）表现强劲。强劲的3月制造业PIM或有三点启示：首先，除去地产、基建之外，当前生产、出口、消费均呈现走平走稳态势。其次，宏观需求的节奏受海外影响较多，因为海外需求影响中国出口，进而影响制造业生产投资。最后，节后股债已经历较为极致的边际定价，加上4月利率债供给放量，提示超预期的3月制造业PMI或将进一步收敛二季度债市做多情绪，股票仍可在海外出口及全球技术创新方面寻找定价机会。

华泰证券团队表示，综合来看，今年春节偏晚、3月中下旬生产修复的环比可能超过季节性水平。制造业PMI中非制造业商务活动指数延续扩张趋势，显示服务业和建筑业活动景气度均持续向好。

中信证券研报显示，从结构上看，高技术制造业、消费品行业、装备制造业PMI均高于制造业总体水平。非制造业方面，3月服务业PMI较前值上升1.4个百分点，扩张步伐加快，但3月建筑业PMI较过去五年均值低4.4个百分点，可能反映出实物工作量落地效果仍有待提升。随着近期实施设备更新、消费品以旧换新等政策的提出，后续配套政策措施的进一步细化落实有望带动制造业产需复苏进一步加快。同时，外需也呈现边际转好迹象，预计随着政策不断落地生效，未来制造业景气有望保持在荣枯线以上。

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