年换手率超48倍！这家基金经理交易太频繁，投资者赚钱了吗？
基金换手率，也叫持股周转率，反映一段时间内转手买卖股票的频率。此外，这一指标还能反映出基金经理在震荡市场中的持仓风格。
比如价值型风格的基金经理倾向于长期持有，追求板块轮动的基金经理更青睐于高换手率。而随着公募2023年年报披露结束，换手率数据也随之出炉。
对于主动权益基金来说，有基金经理越买越亏；也有的通过做波段、踩准风口，获得不错收益；还有的虽风格极为稳定，但业绩不如人意。
2023年，A股市经历较大波动，行业频繁轮动和不断变更的主题投资成为市场结构性主线。同时，部分基金业打出“天量”交易。以诺德优选30混合为例，在去年换手率超过4800%。
在基金经理牛致远的操作下，去年二、三、四季度与前一季度相比，诺德优选30混合前十大重仓股中相同的个股最多只有两只，从一季度围绕新能源行业做配置，到了四季度减少了光伏方向的持仓，加大了对科技制造方向的配置。
2023年全年，诺德优选30混合份额净值增长率为-44.90%，远远低于同期业绩比较基准增长率-9.02%。将时间线拉长，2020年至2022年三年间，该基金份额净值增长率分别为31.92%、-14.55%、-40.94%，对应换手率为199.82%、141.81%及1000.66%。而牛致远从2022年8月管理该只基金。
此外，环球网财经记者注意到，高换手率的基金规模较小，普遍都在1亿元以下。而这些“迷你基”，对于基金管理人来讲，灵活性较高。当然，也有基金经理进行频繁调仓，在去年获得不错的成绩。
国新国证新锐规模仅有1.99亿元，去年换手率超过12倍，但同期获得23.1%的正向收益。从持仓情况来看，国新国证基金张洪磊全程参与 TMT 的相关行情，同时阶段性参与了医药、国防军工和半导体等板块的投资机会。另外，东方区域发展混合去年收益率达到55.01%，对应换手率近7.6倍，从一季度布局信创和数字经济，到二、三季度青睐酒类上市公司，最后四季度将目光对准光伏板块。
从前述来看，高换手率与基金业绩并无绝对性关系，可频繁的交易不仅导致机会成本增加，还会提高交易的佣金。且根据证监会发布的《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》，引导基金管理人坚持长期投资、价值投资理念，采取有效监管措施限制“风格漂移”、“高换手率”等博取短线交易收益的行为，切实发挥资本市场“稳定器”和“压舱石”的功能作用。
当然，有基金经理买卖股票频繁，也有的选择“躺平”。鹏华弘信混合去年换手率仅0.3%，对应同期净值增长3.8%左右，相比同期业绩比较基准增长率4.5%，基金规模同样不足1亿元。而据媒体报道，该只基金曾因“空仓近300天后终于建仓”一度成为理财社区热议的话题。
再者，嘉实成长收益混合换手率3.5%，2023年净值下跌超20%。嘉实优质精选混合、前海开源沪港深聚瑞混合、景顺长城内需增长混合、金元顺安消费主题混合等年度换手率不到10%，也同样未取得正向收益。
对于知名基金经理而言，日前，中庚基金刚发布了丘栋荣在管产品2024年一季度业绩，以中庚价值领航混合为例，最新规模达68.99亿元，第一季度净值增长率为-4.16%。对于前十大重仓股，与去年年末相比，中庚价值领航混合在一季度减仓中国宏桥、中远海能、中国海外发展、小鹏汽车-W，加仓赛腾股份、绿叶制药、川仪股份、越秀地产，同时将神火股份、歌尔股份调出，对应新进入的个股为快手-W、美团—W。2023年，中庚价值领航混合换手率达85.83%，净值下跌3.84%。
总体而言，基金股票换仓目的对净值产生积极影响。对于基金经理而言，无论是频繁调仓换股还是长时间持有，未能换来正向业绩表现话，应当进行反思。（备注：以上换手率数据来自东方财富Choice数据）