贵州茅台年内跌超10%！白酒板块估值探底，基金投资策略差异已显现

【环球网金融综合报道】近段时间，飞天茅台的价格波动引起业内广泛关注。根据今日酒价数据，6月17日，53度500ml 2024年飞天茅台（散瓶）批发参考价报2290元/瓶，原箱价格为2600元/瓶，分别较6月1日价格每瓶下跌230元、120元。而反映到资本市场上，当天，贵州茅台盘中一度降至1511.01元/股，创下今年以来股价新低。

值得一提的是，也是在这一天，知名投资人段永平在某平台上评论称，“茅台价格再掉一段时间不例外，但还是那句老话，10年后回头看这个股价，很可能像现在看10年前的股价。茅台还是那个茅台。”据媒体报道，段永平因投资苹果和贵州茅台而闻名，其言论常引发热议。

而将时间线拉长来看，截至6月17日，贵州茅台今年内股价下跌超10%。对于其他白酒股，东方财富Choice数据显示，皇台酒业同期股价跌逾50%，金种子酒、酒鬼酒、舍得酒业、水井坊分别下跌30.35%、29.19%、28.2%、27.82%。对比来看，古井贡酒、山西汾酒年内增长1.8%、1.11%。且6月份，白酒股个股出现不同程度的下跌。其中，皇台酒业下跌18.88%，另外迎驾贡酒、金种子酒、泸州老窖分别下跌11.57%、10.97%、10.07%。

对于此，中信证券在研报中指出，近期茅台批价加速下跌加重了市场对白酒需求的担忧，白酒板块估值持续探底。考虑到电商大促活动即将结束、价格下跌后供需逐步平衡、酒厂或将采取相关稳价措施等因素，判断短期茅台批价有望逐步企稳，且二季度和全年龙头酒企业绩兑现度较高，以及中长期品牌头部集中、高端化+低端升级的趋势，建议在回调中增加对白酒板块配置。

对于基金在白酒行业的持仓表现，可以观察到明显的分化现象。一部分基金选择增仓，而另一部分则选择减仓。以贵州茅台为例，去年末招商中证白酒指数曾是该公司的重要股东，位列前十大股东之列。然而，今年一季度，该基金并未出现在前十大股东名单中，显示出其对贵州茅台的减持态度。同时，金汇荣盛三号私募证券投资基金和瑞丰汇邦三号私募证券投资基金也在一季度退出了前十大股东行列，这两只基金此前长期持有贵州茅台，并在过去的财报中一直位列前十大股东。

另一方面，一些知名基金经理也对白酒板块进行了调整。如张坤管理的易方达蓝筹精选混合在今年一季度对贵州茅台的持仓数量出现了单季度下降6.23%的情况。同时，他还减仓了五粮液，并将药明生物从前十大重仓股中剔除，取而代之的是新进个股山西汾酒。另一位知名基金经理刘彦春则在同期增持了山西汾酒，同时减仓了五粮液、贵州茅台和古井贡酒等个股。

尽管有基金选择减持白酒股，不过也有基金表现出了对白酒行业的看好态度。银华基金李晓星管理的银华心怡灵活配置混合在今年一季度对贵州茅台进行了大幅加仓，加仓幅度高达79.08%，使得贵州茅台一跃成为该基金的第二大重仓股。在季报中，李晓星表示，他看好2024年消费市场的表现，认为龙头白马股的性价比在全球范围内具有优势，且消费龙头公司向下空间有限，向上存在一定的估值弹性。因此，他持续看好壁垒高、格局稳固、现金流好的高端白酒、区域白酒龙头等投资机会。

此外，由于基金规模猛增，华夏上证50ETF在今年一季度对贵州茅台进行了加仓，加仓幅度达到37.44%。华泰柏瑞沪深300ETF和易方达沪深300ETF发起式也新进入到该股前十大股东中。

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