A股新趋势：公募指数投资比重创新高，“打新”赚钱效应明显提升

【环球网财经综合报道】华泰证券近日发布策略研究报告，深入分析了当前A股市场的供需两端及交易端的动态变化。

在供给端，报告分析认为，“827”新政与退市新规的实施使得A股市场呈现出“慢进快退”的特征。去年8月27日，证监会正式提出“阶段性收紧IPO节奏”，随后多项优化上市条件的措施落地，导致新股发行明显放缓。

今年上半年，共计有44家企业上市，创下了2019年以来同期的新低。同时，自2020年退市新规实施以来，退市改革成效显著。截至今年第二季度，A股年化退市率已提升至1.2%，相较于2020年以前的0.4%有了显著提升。今年4月12日，资本市场第三个“国九条”的出台，以及沪深北交易所同步修订相关退市规则，标志着退市生态或将进入新的局面。

在需求端，报告显示，险资、国家队等长线资金的加速入市。二季度，外资交易占比提升至17年以来的历史高位，而A股与美、日、欧等权益市场的股价相关系数有所下滑，与新兴市场的相关性也降至2016年以来的历史低位。同时，A股机构投资者占比回升至53%，其中险资、国家队及社保等长线资金为主要拉动项。险资持股市值占比上升至2015年以来历史最高位，国家队持股占比也提升至9.9%。自23年7月以来，中长线资金加速入市，呈现出“机构长线化”的趋势。

特别值得一提的是，公募指数化投资比重再创2010年以来新高。上半年，中国公募指数化投资比重提升至24%，国家队的大幅增持助推了指数化发展。在增量侧，上半年新发ETF规模达到472亿元，其中中证A50 ETF成立规模居首。在存量侧，以沪深300 ETF为代表的宽基ETF规模增长居前。此外，中央汇金对股票ETF的持仓市值环比增长约四倍，且持仓结构也发生了显著变化，新增重仓了创业板、科创50、中证500等成长风格宽基ETF品种。

在交易端，华泰证券团队分析认为，新股供给收紧的背景下，打新赚钱效应明显提升。二季度市场交投情绪降温下A股换手率回落至259%，但仍与海外成熟市场之间存在较大差距。同时，A股小盘股的“壳价值”仍较明显。自“827”新政以来，IPO节奏放缓导致新股供给减少，新股稀缺性溢价提升，使得上半年A股“打新”赚钱效应明显提升。新股上市首日涨幅中值达到了114%。