“山寨”“贴牌”争议不断 周六福IPO再折戟
珠宝品牌周六福再次传出IPO终止消息。
最近，深交所网站更新，因周六福和保荐机构中信建投在11月8日申请撤回，根据有关规定，深交所决定终止公司首发并在深市主板上市的审核。此次IPO失败，意味着周六福第三次冲击上市折戟。
上市之路一波三折
周六福与周大福（01929.HK）、周生生（00116.HK）、周大生（002867.SZ）等由周姓创始人创立的珠宝品牌不同，周六福的创始人并不姓周。
2004年，李伟蓬、陈创金出资创立周六福珠宝有限公司，2005年4月，陈创金将其所持股权转让给李伟柱，周六福成为李氏兄弟旗下的公司，李伟柱和李伟蓬两兄弟合计间接持有周六福94.13%的股份，为实际控制人。
消费者熟悉的“周氏”品牌中，周大福创始人叫周至元，周生生创始人叫周芳谱，均是香港知名品牌。在香港还有一家六福珠宝（00590.HK）。
与此同时，周六福这个商标也给企业带来了不少纠纷与麻烦。周六福起诉香港周六福珠宝金行及其相关方的民事诉讼案件数量达401件，已结案的299件，已结案的案件中法院认定被告的行为构成侵权并判决被告停止侵权的案件为273件。
以上原因，让周六福在市场上，被贴上了“山寨品牌”等标签。
周六福的IPO之路同样颇为波折——2019年，周六福因所聘会计师事务所正中珠江卷入“康美案”，IPO之路中止；2020年9月，周六福再度向证监会递交上市申请材料，但因经营存疑，被证监会否决；2022年7月，周六福第三次递表，今年11月主动撤回IPO申请，也宣告周六福的第三次IPO之路终止。
加盟模式下贴牌引争议
截至2022年末，周六福拥有加盟店3974家、自营店78家。不过，2020年至2022年，周六福分别关闭加盟店448家、419家和364家。
营收来看，2020年-2022年，周六福的营收分别约20.8亿元、28.3亿元、31.6亿元，其中加盟模式收入占总收入比分别为66.77%、57.45%和50.81%。
此外，2020年-2022年，加盟业务的毛利润占比分别达到73.84%、64.66%和67.00%，也就是说加盟模式的“赚钱”能力比自营门店更强。
从毛利率情况来看，2022年加盟模式合计毛利率为51.72%，其中服务费毛利率高达99.98%，且这项业务收入占总收入比达到23.14%，因此推高了企业的整理盈利水平。
而周六福加盟模式中的服务费，具体包括了品牌使用费和特许经营费。周六福允许加盟商不向自己采购产品，而是从授权供应商处直接采购、直接结算，周六福只需将货品送往质检机构检测，检测合格使用“周六福”品牌销售并确认发货。这类似于商标贴牌，对企业来说，这几乎是一个零成本的暴利生意，也推动了周六福整体的盈利水平。
不过，这也为周六福贴上了“贴牌”的标签，这对企业的品牌形象是较大的挑战，因为贴牌模式下，容易让消费者丧失对品牌的信任，并不利于企业的长期发展与竞争力的提升。
未来发展面临重大挑战
2022年我国珠宝首饰和黄金首饰行业市场规模分别为8008亿元、3363亿元，分别同比下降0.4%、2.5%，整个行业已度过了规模化的红利期。
而国内的黄金珠宝市场竞争十分激烈，头部玩家如周大福、周大生等已在A股或港股市场完成上市，也是周六福强的竞争对手。
在产品层面，周六福也面临较多的不确定性风险。
招股书中提到，周六福的产品生产和设计主要通过与外部专业珠宝供应商共同合作完成。如果外部供应商延误产品生产或设计时点，或其加工工艺等标准无法达到公司所规定的标准，则会对周六福品牌和经营产生一定不利影响。
此外，周六福对研发的投入也比较有限。2020年至2022年，周六福研发费用分别为402.27万元、984.43万元和946.24万元，占总营收比例分别为0.19%、0.35%和0.3%。另外，截至2022年年末，周六福共有员工超1600人，其中主要为销售人员，而研发设计人员仅43人，占比不到3%。
在竞争激烈的行业大环境下，周六福依然存在一定发展隐患，对品牌未来的持续性发展仍是重大挑战。
成都商报-红星新闻记者 刘谧