思科股价的暴跌，原因竟来自俄乌战争和中国疫情
撰文 | 田小梦
编辑 | 李信马
题图 | IC Photo
如果列举美国历史上最成功的科技公司，思科应该榜上有名。
1986年，思科生产了世界上第一台路由器，让不同类型的网络可以可靠地互相联接，掀起了一场通信革命，思科也借此成为全球领先的网络解决方案供应商，2000年思科市值高达5550亿美元，超过彼时市值最高的微软。
在5月16日福布斯公布的《全球最大科技公司榜单》中，思科位居第九，这是第三方机构从销售额、净收入、资产和市值四个指标对全球各大科技向公司进行的综合评估，足以证明思科的竞争力。
图片来源：福布斯
但不久前，思科的股价却迎来了“跳水”。5月19日，思科发布了截止4月30日的2022财年第三财季报告，本季度思科实现营收128亿美元，与上年同期相比持平，每股收益为0.87美元，净利润为30亿美元，同比增长6%；在非美国通用会计准则下，思科第三财季调整后净利润为36亿美元，同比增长3%。
而这看似平稳的业绩表现，并没达到此前分析师预计的营收133.4亿美元。
思科财报数据 图片来源：制图
此外，思科对下一财季和2022年全年预期让投资者更加失望。在财报中，思科预计第四财季调整后的每股收益为0.76美元至0.84美元，营收将同比下降1%到5%，而分析师此前预计的每股收益将为0.92美元，营收为138.7亿美元，同比上涨约6%。对全年收益预期，思科从此前的每股3.41美元至3.46美元下调至3.29美元至3.37美元，低于此前分析师预计的3.44美元每股收益。按最新的指引计算，全年营收增长为2%至3%，低于此前5.5%至6.5%的预期。
通信行业资深分析师孙永杰告诉,对于美股企业，尤其是科技公司，在业绩发布前分析师们会对其进行业绩预测，若低于预期值就会出现股价的下跌，反之则会出现涨幅。“当日跌完之后，股价还会慢慢再涨回来，这是一个规律。”
因此，思科美股盘前一度暴跌20%，收盘大跌13.73%于41.72美元。之后股价逐日回升，截止发稿前，思科为45.05美元。
图片来源：百度股市通
其实，今年美国互联网科技企业股价出现断崖式下跌的有很多。如全球元宇宙概念股领头羊的Meta（原Facebook）于今年2月3日发布2021财年第四季度及全年未经审计财报时，由于去年四季度净利润和月活用户数不及预期，以及2022年一季度营收疲软，开盘股价暴跌超24%，市值盘后蒸发超过2000亿美元；全球化流媒体播放平台奈飞(Netflix)，4月20日发布2022年第一季度财报后，开盘即暴跌，收盘报226.19美元,市值缩水超过500亿美元。
Meta、奈飞股价变化 图片来源：百度股市通
但思科的情况与这两家互联网公司有所不同，如果说其他公司业绩表现未达到预期，要多反思自身的话，那么思科却是遭遇了“池鱼之灾”。
思科董事长兼首席执行官Chuck Robbins在电话会议上也称：“虽然本季度的表现明显不如预期，但需求依然强劲，我们的业务基本面也很强劲。我们还将继续坚定地专注于业务转型，以实现更高的可预测性和灵活性，同时为市场带来强大的创新渠道。”
在财报中Chuck Robbins表示，俄乌战争和中国疫情影响了思科第三财季营收表现，而财报中地区收入的变化，也支撑了他的观点。
思科将地理区域划分为美洲、EMEA（欧洲、中东和非洲地区）和APJC（亚太、日本和大中华区），第三季度美洲地区实现营收76.38亿美元，同比增长5%，EMEA和APJC则都同比降低6%，分别实现营收32.71亿美元、19.26亿美元。
俄罗斯、白俄罗斯和乌克兰等地区，过去提供的收入占到了思科总收入的1%，但由于今年3月份爆发的俄乌战争，思科宣布停止了在俄罗斯和白俄罗斯的所有业务运营，这对该财季收入的总体负面影响约为2亿美元。
而受中国疫情，包括上海市疫情防控政策的影响，导致思科的供应链出了问题，“无法从中国获得电源”。
“我们的财季在4月底结束，其他大部分公司都是到3月底结束。所以在中国，我们经历了整整一个财季的封锁，且上海的封锁从3月27日开始还未结束。”据了解，思科因此损失了3亿美元的营收收入。
这两部分的损失相加为5亿美元，相当于思科在该财季营收不及预期的差额。
但除此之外，来自其他方面的供应链难题也在困扰着思科，比如全球芯片短缺引发的通货膨胀，本季度思科的产品订单量仅增长了8%，远低于一季度的33%，原因就是更多企业希望在“涨价”前下单。而本季度思科的产品毛利率为64.1%，较去年同期的64.9%下降了0.8%，思科首席财务官Scott Herren在电话会议中表示，主要原因是供应限制导致的零部件成本持续上升，以及货运和物流成本上升，即使通过涨价也无法抵消。
同时，Scott Herren指出：“我们目前看到，在总共41000个独特零部件编号中，约有350个关键部件在第四财季（5月1日至7月30日）受到短缺的影响。”再加上俄乌战争的持续，这些综合导致思科下调了对未来的预期。
不过，虽然财报表现不佳，但其股价的逐渐回升，但是体现了市场对思科的认可。自成立以来，路由器就是思科的基础业务，为实现业务模式的多元化，思科也曾收购不少芯片公司和软件公司，如2004年收购ProcketNetworks，来提升思科后续的Silicon One研发能力，2007年收购专攻加速网络处理芯片的初创公司Spans Logic，同年还收购了Nemo，其网络内存芯片技术，可进一步提高核心交换平台和服务模块的性能，在2022财年前三季度，思科还对互联网云服务运营洞察力解决方案公司Epsagon Ltd.、德国的私营企业软件公司 Replex GmbH，以及一家私营企业软件公司Opsani完成收购。
不过思科的主营业务依旧是围绕路由器展开，5月份工信部发布的第五批网络关键设备安全检测结果显示，在所上榜的21款设备中，思科占有8款，超过了西门子（5款）、华为（2款）；在Gartner发布的2022年“全球供应链Top 25”榜单中，思科再次位居榜首。Gartner在报告中评价称，思科能连续三年位列榜首，是它能“专注于以各种方式适应不断变化的内部和外部环境”。
本季度思科主要的产品虽然未达到预期，但基本仍实现了增长，包括数据中心网络交换机在内的安全、敏捷网络实现营收58.7亿美元（低于市场预期的60.9亿美元），同比增长4%，未来互联网实现营收13.2亿美元（低于市场预期的14.4亿美元），同比增长6％。
可以说，虽然外部环境的变化，对思科的经营造成了一定的挑战，也压缩了其增长空间，但其本身的经营依旧“稳”。