台积电：跟着英伟达，吃香又喝辣 | DoNews财经
撰文 | 雁秋
编辑 | 李信马
题图 | 文心一格
英伟达踩中人工智能的风口，一路攀升到科技公司金字塔的塔尖，赚得盆满钵满。作为其AI芯片的主要代工厂，台积电心底的笑意也藏不住了。
美国时间7月8日，台积电市值首次突破1万亿美元，当日其股价盘中一度上涨超过4%，创下历史新高。台积电至此跻身全球最有价值公司的俱乐部，位列全球市值第八。
美股市值排名 图源：问财
近期，台积电势头继续上扬，带来了一份超分析师高预期的财报。在全球半导体行业的舞台上，这家公司以其前沿的AI芯片和封装技术，正成为推动行业发展的主要力量。
一、最赚钱的Q2
7月18日美股盘后，台积电公布了2024年二季度财报，核心财务指标实现同、环比双增。
截至今年6月30日的第二季度，台积电实现营收6735.1亿元台币（1494.5亿元人民币），同比增长40.1%，环比增长13.6%；净利润2478亿元台币（549.9亿元人民币），同比增长36.3%，环比增长9.9%。
图源：台积电财报
相当于台积电每天净赚超过27亿元台币，是成立以来最赚钱的一个季度；每股收益为9.56元台币，为单季历史第三高。
图源：台积电财报
对其业绩增长，台积电高级副总裁兼首席财务官黄文德表示，受惠于3nm与5nm制程需求强劲，部分抵销智能手机应用季节性的影响，使得营收创高。
因成本结构改善，以及较有利的汇率因素影响，部分抵销3nm制程产能提升过程中对毛利率的稀释程度。第二季毛利率预估区间原为51％至53％，实绩为53.2％；利润率原预设区间为40％至42％，实绩为42.5％，双双超出预期。
长期以来，台积电的营收主要依赖智能手机产业。得益于全球范围内人工智能的增长以及智能手机业务的复苏，台积电迅速转型为人工智能加速器的主要供应商。目前，台积电为英伟达、AMD等公司生产AI训练芯片，同时还为高通提供搭载AI功能的笔记本电脑处理器。
随着智能手机和人工智能相关产品的继续增长，台积电预计2024年全年美元营收同比增长从21%-26%上调至24%-26%；Q3毛利率53.5%-55.5%，经营利润率42.5%-44.5%。
二、3nm制程优势明显
以制程来分析台积电营收结构，二季度，台积电7nm及以下先进制程营收占比继续增长，占晶圆总收入的67%，环比上升2个百分点。
在所有产品线中，7nm制程出货占晶圆销售金额比重约17％，5nm制程占比35％，3nm制程占比15%。其中，3nm、5nm制程贡献了台积电一半的业绩，比第一季度46％的比重进一步提升。
图源：台积电财报
值得一提的是，3nm制程的营收增幅最大，实现环比翻倍增长。据台积电公开财报显示，3nm制程在2023年的营收占比仅为6％，从去年三季度开始放量，今年Q2达到了15%。
相比之前的5nm，3nm制程技术在相同功耗下性能提升了15%，而在相同性能下功耗则降低了30%。简单来说，芯片更小、更强、更省电，此外随着成本的优化，芯片价格也更低。
目前，台积电3nm制程家族主要包括四个版本，分别是：
N3，基础版
N3E，成本优化n版
N3P，性能提升版
N3X，高压耐受版
其中，N3E 和 N3P 都是基于 N3 的光学缩小版，可以降低复杂度和成本，同时提高性能和晶体管密度。而 N3X 则是专为 HPC 领域设计的工艺，可以支持更高的电压和频率，从而实现更强的计算能力。
目前3nm工艺的应用场景主要是高端手机、高性能计算和人工智能领域。据半导体设备公司消息人士透露，台积电5nm和3nm工艺的产能已经满载，尤其是3nm产能已经供不应求。苹果、高通、英伟达与AMD等四大厂商已大举包下台积电3nm制程产能，订单甚至排到了2026年。
台积电表示，不排除将更多5nm制程转换为3nm。据悉，N5和N3制程之间的工具通用性超过90%，且这两个节点都在中国台湾台南，晶圆厂紧密相邻，因此转换较为容易。
供不应求之下，台积电选择涨价，6月底，台积电3nm和5nm产品提价5%-10%，非AI产品涨价至多5%，先进封装价格上涨15%-20%。
面对涨价，巨头们并不介意，英伟达CEO黄仁勋甚至评论道：“考虑到台积电对全世界和科技业的贡献，公司的价值被严重低估。”不止英伟达，苹果等多数客户也已同意台积电上调代工价格，以换取可靠的芯片供应。据macrumors报道，苹果已经将2024年iPhone 16系列的出货量预期提升到9000万台，相比iPhone 15系列同期提高10%。此外，摩根士丹利、高盛等机构一致看好涨价有助于改善台积电的毛利率。
图源：IC photo
虽然台积电的2nm目前还没有盈利，但是台积电透露，客户对2nm的兴趣和参与度很高，这也代表着在新一轮的产业风潮中台积电将继续吃到头波红利。
三、来到晶圆代工2.0时代
台积电董事长兼总裁魏哲家提出“晶圆代工2.0”新业态，重新定义晶圆代工产业。这也是台积电开创了晶圆代工产业37年之后，再度定义了“晶圆代工”。
1985年，张忠谋从德州仪器离职，两年后创建台积电，开创了晶圆专业代工模式，也就是“晶圆代工1.0”。此后台积电持续专注晶圆代工业务，并表示只生产由客户设计的芯片，本身并不设计、生产或销售自有品牌产品。
这种方式直接弱化甚至消除了台积电与客户间的竞争关系，因此台积电也成为行业的绝对龙头。据全球市场调研机构TrendForce数据显示，2024年第一季度，台积电占据了全球晶圆代工市场61.7％市场份额。
图源：IC photo
但如今，随着芯片制造越来越复杂，晶圆代工厂也早已脱离原本单纯的晶圆制造代工范畴，整个生产过程中实际上还包括了封装、测试、光罩制作与其他部分。一些IDM厂也纷纷抢进晶圆代工领域，使得相关界线趋于模糊。晶圆代工2.0正是将封装、测试、光罩等逻辑IC制造相关领域纳入代工范畴。
在台积电看来，新定义更能反映台积电不断扩展的市场机会。但是台积电只会“专注最先进后段封测技术，这些技术将帮助台积电客户制造前瞻性产品”。
新定义下，台积电对应的市场规模翻一番，2023年晶圆代工行业的规模约为1150亿美元，新定义下则接近2500亿美元。行业人士表示，晶圆代工未来将在更大范畴开启竞争。
结语
当下，处于供应链上游的台积电确实拿了一副好牌。魏哲家预测：“我们预计2024年将是台积电健康成长的一年。”
不过台积电也有自己的麻烦：需求旺盛自然要扩大产能，但海外造厂有着政策、成本、人工等多重挑战，未来新增的产能能否被市场消化，也还不得而知；技术方面，三星、英特尔与台积电的差距越来越小，如何保持长期的市场竞争力，也是需要深度思考的问题。
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