钧崴电子产能闲置，却计划大额投资扩产

钧崴电子科技股份有限公司（下称 “钧崴电子”） 主营电流感测精密电阻及晶片型贴片熔断器产品的研发、生产与销售。公司本周五将在深交所创业板首发上会，计划融资11.27 亿元，其中 7.72 亿元投入电流感测精密型电阻生产项目， 4.57 亿元用于设备购置及安装；1.53 亿投资于年产电力熔断器 2300 万颗项目；0.83 亿元用于钧崴珠海研发中心建设项目；1.2 亿元用于补充流动资金。

招股书显示，钧崴电子产品以自主生产为主，外协生产为辅。公司称，在市场景气周期，公司熔断器产能可能存在无法满足大量订单需求的情况，为避免过度扩产导致市场下行期间产能过剩的情况，报告期内，钧崴电子将部分成熟熔断器等技术要求相对较低、自动化率较低的产品进行委外加工采购。该类供应商主要为东莞市谷山电子科技有限公司、湖南省莞丰电子科技有限公司。公司向外协厂提供技术、生产指导。

数据显示，2022年，钧崴电子熔断器自产7.85亿个，外协产量2.98亿个，合计10.83亿个。外协产量占比27.5%，较前一年大幅提高。但与钧崴电子披露矛盾的是，2022年公司并未出现自有产能无法满足大量订单的情况，相反当年公司熔断器、电力熔断器产能利用率仅为37.40%，较2021年的65.62%还大幅下跌28.22%。

一边是自有产能闲置，另一边还加大外协比例，钧崴电子操作合理性值得怀疑。而且在产能大量闲置的情况下，此番钧崴电子闯关创业板还抛出了进一步扩产的计划。投资1.53亿元，年产电力熔断器 2300 万颗项目就是此次IPO的主要募投项目之一，由钧崴电子子公司苏州华德电子有限公司负责实施。

招股说明书称，该项目达产预计销售收入2.509亿元。但钧崴电子官网介绍，2022年吴江区项目“云招商”活动于4月29日盛大举行，苏州华德电子有限公司拟扩建年产电力熔断器2300万颗，总投资1.53亿元，达产后预计销售额超5亿元。同一项目达产后产值预测值差一倍，而差异原因钧崴电子并未说明。

另外，钧崴电子招股书还介绍，年产电力熔断器2300万颗项目建设期为 36 个月，但苏州市吴江区人民政府披露，华德电子电力熔断器项目是吴江区2023年重点项目，该项目建设期自2023年6月至2025年6月。同一项目建设期又相差12个月，钧崴电子同样未给出差异解释。

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