中金：国际ESG指数编制对A股的应用借鉴

【环球网财经综合报道】在全球经济不断向可持续发展转型的浪潮中，ESG（环境、社会和治理）指数日益成为投资者决策的重要依据。作为一种量化工具，ESG指数不仅为投资者提供了评估企业非财务绩效的新视角，更在推动社会责任投资、促进企业绿色发展方面发挥着关键作用。

近日，中金公司发布相关研报显示，ESG指数主要实现了ESG投资策略中的“筛选”与“整合”策略，分为ESG策略指数和ESG主题指数两大类。国际ESG指数的提供商中，MSCI和标普具有代表性。其中，标普的ESG指数主要采用正面筛选和权重优化策略，而MSCI的ESG策略类指数则包含负面剔除、正面筛选、权重优化和跟踪优化四大类。

在分析国际ESG ETF的市场表现时，报告发现，全球ESG ETF基金管理规模前20的ESG指数中，大部分热门ESG指数来自MSCI，另一部分则跟踪标普指数。这些指数普遍采用复合策略或策略特征与主题特征结合的方式，以实现不同的ESG投资目标。与宽基指数相比，ESG指数在近三年内的年化波动率普遍较高，但部分ESG指数如MSCI的低碳社会责任领先者指数、筛选指数以及多米尼（KLD）指数，在收益率上表现出色。

针对A股市场，报告尝试选取一个ESG的被动指数策略进行编制。以沪深300指数的成分股为可选池，参照国际ESG指数的筛选策略，选取各行业中同类最优的前25%和前50%累计自由流通市值的股票。经过一年的运行，这些ESG指数在收益和回撤表现上均优于沪深300指数。特别是沪深300领先者优选策略，在区间收益率上表现更佳。

报告进一步分析指出，合适的ESG优选市值比例能优化投资组合的回报。当ESG优选市值比例设置在55%附近时，能获得相对较好的投资回报。此外，ESG优选市值比例超过35%后，投资组合的稳定性将得到提升，适合作为ESG正面筛选策略测试的最低流通市值纳入比例。

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