比特币表现低迷：全球流动性创纪录 市场不安加剧
尽管全球流动性（包括所有主要经济体的M2货币供应量）最近创下了95万亿美元的历史新高，但比特币这一全球领先的加密货币却表现出相反的趋势。就在今天，比特币跌破58,000美元。通常情况下，比特币对这一关键指标高度敏感，本应表现出强劲走势。然而，当前比特币的疲软表现主要归因于经济衰退可能性的增加。
上周五发布的非农就业报告在全球范围内引发了市场震动。报告显示，美国7月新增就业率远低于分析师的普遍预期。更重要的是，该报告正式触发了所谓的萨姆规则条件。根据该规则，当美国全国失业率（U3）的三个月移动平均值比过去十二个月的最低值高出0.5个百分点时，经济衰退就会在美国出现。
这一报告导致了利率预期的剧烈调整，市场现在预计到2025年初，美联储基准利率将被全面下调一个百分点。
鉴于近期全球流动性指标的上升，如何解释比特币的近期疲软表现呢？答案很简单：目前市场并未考虑到美国正式进入衰退后随之而来的流动性激增，而是聚焦于衰退本身及其必然引发的需求破坏。
如图所示，比特币与黄金、标准普尔500指数和纳斯达克综合指数的30天相关性变化显著。今年大部分时间里，比特币与美国股市指数正相关，但这一相关性在6月转为显著负相关。
如果股市在将衰退预期纳入高估值后遭遇重创，而比特币继续当前的熊市趋势，这一相关性将再次转正。当然，经济衰退是否会真正到来仍不确定。然而，考虑到沃伦·巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司最近出售了创纪录的股票，前景确实显得相当黯淡。
从积极的角度来看，当备受瞩目的经济衰退真正到来时，市场将迅速关注美联储可能释放的流动性洪流。这一范式转变可能在提升资产价格方面发挥重要作用，包括比特币，特别是在其与美国股市指数保持正相关的情况下。
随着全球经济形势的变化，投资者需密切关注市场动态，以便及时调整投资策略。